正如黃崢在全員信中再次強調的，拼多多的未來是成為“迪士尼+Costco”，其長期戰略必然服務于這一目標。Costco好理解，就是拼多多所從事的零售業務，迪士尼就比較縹緲，雖然拼多多的社交玩法將消費娛樂化，公司基因中寫有游戲公司的遺傳密碼，但僅僅具有娛樂性，顯然并不足以對標迪士尼。

拼多多現在市值已經越過千億美元這座山丘，但產品中能夠直接和迪士尼這個遠期目標扯上關系的，主要有三款游戲，多多果園、多多愛消除、和多多牧場。這些游戲固然可以視作廣義的內容，但遠遠不足以構成內容生態，迪士尼內容帝國這根扶搖直上的魔藤，不是這區區三款游戲可以種出來的。如果黃崢的目標并非忽悠，那么將內容生態的建設提上日程，就宜早不宜晚。

建設內容生態的另一個必要性，是可以讓拼多多擁有一個屬于自己的流量源泉。

除了自有流量之外，電商的流量來源一是社交，二是內容，微信流量澆灌了拼多多果園，一條腿走路已經讓拼多多有了成為千億美金市值公司的根基，但對一家行業前三的電商平臺來說，流量來源必須多元化，流量價格必須穩定，流量的供給必須可持續，只要存在這樣的內在需求，電商就不會停止擴展流量池的探索，阿里如此，拼多多也一樣。

字節跳動和快手DAU的突飛猛進，以及這兩家短視頻平臺對于電商不加掩飾的雄心和布局，進一步凸顯了內容生態的重要性。建構內容生態有兩種方式，一種是自建，另一種是收購。據說，阿里曾經有機會買下快手，但被時任大文娛董事長的俞永福一票否決了，現在看來，這讓阿里失去了一個從根本上解決流量焦慮的歷史機會；如果可以重來，騰訊肯定會買下快手，而不是投資。

擁有穩定流量、低廉市值——更重要的是——內容生態完整的趣頭條，或許就是擺在黃崢面前的機會。當然，趣頭條看上去問題不少，但是，黃崢視野之內，可能沒有比這家公司更好的標的。

微信造就了拼多多，但也限制了拼多多。

拼多多不是沒嘗試過去微信化，曾經出臺規定，助力好友簽到、砍價等社交行為，得跳轉到App才算助力成功。據鈦媒體2018年8月的報道，當時拼多多來自App的成交量已經占到總成交量的一半以上。

微信去年的外鏈管理規范凈化了微信生態，也為小程序生態的建成鋪好了路，小程序成為了電商在微信里社交裂變的基礎設施，過去被導向其他外部App的流量被留在了微信生態中。

拼多多微信小程序頁面

同期，京東APP用戶規模為2.46億，京東微信小程序用戶數為8700萬，去重后的全景用戶規模為3.13億。與之相比，淘寶只能依賴支付寶小程序，雖然同期手淘App用戶規模為6.42億，淘寶的支付寶小程序用戶數更高，為1.15億，去重后的全景用戶規模為6.91億，但顯然微信的打開頻率要高得多。

與其它電商巨頭平臺相比，拼多多算是幸運的，能享受到微信流量紅利，還憑實力給自家賺流量；但麻煩也顯而易見——水源過于單一，這催促著拼多多去尋找更多水源。

利用社交流量做電商的心思，騰訊始終不滅。今年，騰訊在QQ中增加了“QQ惠購”、“購物直播”和“QQ群櫥窗”功能，又推出了社交電商小程序小鵝拼拼，并為它上線“群小店”產品功能。

拼多多已經在不停地拓展流量來源，這表現為在許多App的開屏畫面、信息流都可以找到拼多多的App投放，文案延續了“新文化運動”的風格，為了引流花樣百出，比如“今日登錄獎勵XX元”。根據App Growing報告，拼多多長期居于購物類App推廣榜榜首，以6月為例，拼多多以21070的投放廣告數居于榜首，是第二名的近3倍，遠遠高于淘寶和京東，15個投放平臺數量也遠高于其他友商。

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但拼多多在內容戰場上還是光桿司令。在長視頻時代，內容和電商的打通面臨重重困難，但到了短視頻時代，內容電商有了更便捷的產品形式，流量轉化成交易的通道更加順暢。抖音、快手在電商領域的布局已經引起了阿里的不適。

買流量固然方便，但不如自有流量便宜，還隨時可能被人掐住脖子。字節跳動下場做電商也證明了，做電商流量生意的中間商可以賺差價，并且還頗為可觀。

而環顧整個市場，對拼多多來說，最現實的收購標的就是趣頭條。

第一，趣頭條能為拼多多提供流量補充。有媒體將拼多多、快手和趣頭條稱為下沉三巨頭，將拼多多收入囊中，可以幫助拼多多進一步開拓下沉市場。

阿里收購優酷后，將優酷用戶和電商用戶進行了打通，如果收購趣頭條，也可以通過賬號打通實現用戶新增的一步到位。雖然拼多多可以繼續通過大規模投放廣告或許新增用戶，但相比外部合作伙伴，內部價格總是要優惠得多。

不過趣頭條今年一季度的數據是，綜合季度平均月活躍用戶達到1.38億，即便有一半的重合度，也能幫助拼多多實現用戶加速度增長。

第二，趣頭條擁有完整的內容生態。盡管它被詬病內容質量堪憂、商業模式無護城河、見不到盈利曙光，存在種種問題，但趣頭條的產品矩陣中有圖文、有視頻、有直播，趣頭條APP之外，還有米讀這樣的免費閱讀產品，米讀的出現，證明趣頭條團隊產品能力和產品創作方法論的行之有效。

大公司內部創新成功概率很低，要想實現自己版圖的躍進，還是得靠收購。據《晚點LatePost》報道，俞永福的不支持和對價格的不滿意讓阿里錯過了投資快手的最好機會。而現在擺在拼多多面前的或許是，付出一定的溢價就可以獲得一個完整內容生態的機會。

另外，拼多多和趣頭條同是從上海成長起來的公司，同樣擅長挖掘下沉市場，以燒錢、補貼換取用戶和流量，公司創始人對流量生意同樣有著深刻認知，它們氣質相近、傾向一致，想必融合起來會更順暢，不至于像阿里和優酷那樣，電商基因和娛樂文化至今難以融合。

現階段的趣頭條，是一個相對容易談判的對象。

拼多多和快手在上行通道越走越快，趣頭條日漸掉隊、聲量漸衰，如果不注入強心針，下墜趨勢看不到反轉的跡象。

譚思亮

今年一季度，趣頭條營收為14.118億元，同比增長26.2%；凈虧損同比收窄21.26%，為5.435億元。然而虧損收窄是以縮減補貼和投放支出為代價的，今年一季度，趣頭條用戶互動支出為5. 075 億元，同比下滑12.6%；用戶獲取支出5. 020 億元，同比下滑25.7%。

趣頭條始終沒能做好流量買賣的數學題，特別是賣流量這一環，如果能夠實現與拼多多的結合，這個難題就將不復存在，拼多多自然會為其提供流量變現的模式，緩解財務壓力。

不過，即使規模再小、再受市場低估，創始團隊也未必愿意賣掉公司，更何況趣頭條這樣一家已經上市的前創業明星。此外，趣頭條母公司此前孵化了一家社交電商萌推，譚思亮還是有做電商的企圖心。

沒有完美的標的，也沒有直接掉到碗里的魚，拼多多能不能通過收購走出成為迪士尼式內容生態帝國的第一步，就看黃崢敢不敢主動創造和把握機會。